El nuevo segmento de IA de Alibaba muestra al laboratorio perdiendo USD 2.000 millones por trimestre

El 20 de agosto Alibaba publicó los resultados del trimestre cerrado el 30 de junio de 2026 y, en la misma presentación, cambió la forma en que reporta su negocio. La reorganización es la mitad más interesante. Por primera vez, los laboratorios de modelos de IA, la app de consumo Qwen y el agente empresarial QwenWork salen de una bolsa genérica y pasan a tener segmento propio: AI Labs and Applications. El resultado es una de las divulgaciones públicas más claras hasta ahora sobre lo que cuesta sostener un negocio de modelos de frontera. Y cuesta muchísimo.

AI Labs and Applications facturó RMB 3.338 millones (USD 492 millones) en el trimestre, un 16% más interanual. Contra eso registró una pérdida de EBITA ajustado de RMB 13.861 millones (USD 2.043 millones). El mismo conjunto de negocios había perdido RMB 3.224 millones un año antes, así que la pérdida creció 330%. Alibaba la atribuye a "nuestra mayor inversión en capacidades de IA y al mayor costo de inferencia vinculado a la app Qwen".

Para dimensionarlo: la pérdida de ese único segmento equivale a alrededor de la mitad de todo el EBITA ajustado consolidado del trimestre, que fue de RMB 27.329 millones. El segmento gasta unos RMB 4,15 por cada RMB 1 que ingresa.

La otra mitad del corte sí gana plata

La misma reorganización unió Cloud Intelligence Group con T-Head, el brazo de diseño de chips de Alibaba, en AI Cloud and Compute Services. Ese segmento reportó RMB 48.437 millones (USD 7.139 millones) de ingresos, un 45% más, con EBITA ajustado de RMB 5.628 millones: 133% más interanual y un margen de EBITA cercano al 12%. Los ingresos por productos de IA dentro del segmento llegaron a RMB 12.376 millones (USD 1.824 millones), lo que según Alibaba es el duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento de tres dígitos en esa línea.

Separadas las dos partes, la forma del negocio queda bastante nítida. Vender cómputo e infraestructura de IA a terceros es rentable y se está acelerando. Construir los modelos y sostener un asistente de consumo gratuito, no. Nada de eso es exclusivo de Alibaba. Lo inusual es que Alibaba ahora reporta ambas cosas por separado, en una presentación regulatoria y con un número al lado.

La inferencia aparece nombrada como el costo

Conviene leer con atención la redacción del documento. La pérdida se atribuye en parte al "mayor costo de inferencia vinculado a la app Qwen": servir, no entrenar. Es un tipo de gasto distinto. Los entrenamientos son periódicos; servir es continuo, y escala con cada usuario adicional y cada turno adicional.

Alibaba también afirma que 250 millones de usuarios tuvieron su primera experiencia de compra impulsada por IA a través de las funciones agénticas de la app Qwen desde su lanzamiento, con el asistente conectado a Taobao, Tmall y Taobao Instant Commerce. Los flujos agénticos son justamente el uso caro: una sola tarea de compra que navega, compara y cierra el pedido consume muchísimos más tokens que un turno de chat. La empresa está describiendo un producto que se encarece cuanto mejor funciona.

La inversión de capital y la cuenta de los chips

La inversión de capital del trimestre fue de RMB 67.678 millones (USD 9.975 millones), 75% más que los RMB 38.676 millones de un año atrás. Alibaba da tres motivos: los tiempos del ciclo de compras, más capacidad de cómputo CPU anticipando la adopción de agentes de IA por parte de clientes, y "mayores precios en una amplia gama de componentes de chips". Ese tercer punto es el que importa para cualquiera que esté proyectando precios futuros de inferencia.

Los efectos de caja siguen esa línea. El flujo de caja libre fue una salida de RMB 44.670 millones (USD 6.584 millones), frente a una salida de RMB 18.815 millones en el mismo trimestre del año pasado. La ganancia neta del grupo cayó 75% hasta RMB 10.444 millones (USD 1.539 millones). El resultado operativo cayó 57% hasta RMB 15.161 millones, cifra que incluye RMB 8.541 millones de deterioro de goodwill y otros cargos. Alibaba cerró junio con RMB 474.505 millones (USD 69.933 millones) en efectivo y otras inversiones líquidas, así que estamos ante una empresa que elige gastar, no ante una que se está quedando sin margen.

Qué cambia si construís sobre Qwen

Del corte se desprenden tres cosas prácticas.

1. Alibaba es a la vez quien subsidia y quien provee los pesos abiertos. La presentación dice que en agosto lanzó su modelo insignia Qwen3.8-Max y que "abrió sus pesos con 2,4 billones de parámetros". Un repositorio de 2,4 billones de parámetros que se corresponde con eso es público en Hugging Face como Qwen/Qwen3.8-2.4T-A95B, creado el 8 de agosto y sin restricción de acceso; su configuración describe un modelo de mezcla de expertos con 512 expertos y 10 activos por token. Si tu stack se apoya en pesos de Qwen, la economía de arriba es la economía de tu proveedor.
2. La capa rentable es la que vende cómputo y APIs, no la que regala un asistente. Ahí es donde apunta la presión comercial: uso de API medido y agentes empresariales pagos como QwenWork, que según Alibaba está integrado con Alibaba Cloud y DingTalk.
3. Los precios de los componentes van en la dirección equivocada, según la propia empresa. Es razonable dejar de asumir que el precio por token solo puede bajar.

Qué tomar con pinzas

Todo lo anterior proviene del comunicado de resultados de Alibaba y del Formulario 6-K bajo el cual fue presentado. Son las cifras reportadas por la propia empresa, y el EBITA ajustado es una medida non-GAAP que excluye la compensación en acciones y la amortización de intangibles: la pérdida se ve distinta según qué línea se elija mirar.

Varias afirmaciones de apoyo son de la empresa y no están verificadas de forma independiente. La afirmación de que Alibaba Cloud lidera el mercado chino de nube de IA con 38,1% de participación proviene de un informe de Omdia citado en el comunicado. Que sus modelos de frontera ofrecen "rendimiento de primer nivel" y que su procesador Zhenwu M890 fue adoptado por más de 650 clientes externos en más de 20 industrias llega sin evaluación independiente que lo acompañe. Hay que leerlas como lo que un proveedor dice de sí mismo.

El dato difícil de maquillar, en cambio, es el que Alibaba no tenía motivo evidente para ofrecer: hoy cuesta cerca de dos mil millones de dólares por trimestre construir los modelos y servir el asistente, y la cuenta crece más rápido que los ingresos asociados.