Anthropic fija su OPI entre 70 y 78 dólares por acción, con 26.000 millones extra de sus proveedores de chips y nube

Anthropic lanzó este martes el roadshow de su salida a bolsa y, con eso, le puso por primera vez números concretos a la operación. Una segunda enmienda a su S-1, presentada ante la SEC esa misma mañana, fija un precio esperado de 70 a 78 dólares por acción para 825 millones de acciones Clase A, que van a cotizar en el Nasdaq Global Select Market con el ticker ANT. La compañía confirmó el lanzamiento en un breve aviso en su sala de prensa.

El S-1 original, presentado el 26 de octubre, describía el negocio y la estructura de gobierno, pero dejaba en blanco la cantidad de acciones y el precio, igual que una primera enmienda del 2 de noviembre. El documento de hoy completa esos huecos y suma algo que las versiones anteriores no detallaban: una colocación privada de 26.000 millones de dólares con siete de las empresas que le fabrican o le venden cómputo a Anthropic.

Los términos

• Acciones ofrecidas: 825.000.000 acciones Clase A. De esas, 801.351.354 son acciones nuevas que vende Anthropic y 23.648.646 las venden accionistas existentes, que se quedan con esa plata; la compañía no recibe nada por esa parte.
• Rango de precio: de 70,00 a 78,00 dólares. A esos precios, las 825 millones de acciones suman entre unos 57.800 y 64.400 millones de dólares (cálculo de Promptea, antes de comisiones).
• Opción de los colocadores: hasta 123.750.000 acciones adicionales de Anthropic dentro de los 30 días.
• Bancos: Goldman Sachs y Morgan Stanley figuran primeros en un sindicato de más de 20 entidades, entre ellas J.P. Morgan, Citigroup y Barclays.
• Interés de directivos: algunos miembros del directorio y entidades vinculadas manifestaron interés en comprar hasta 303 millones de dólares en acciones en la oferta. El documento aclara que no son compromisos vinculantes.

El documento sigue siendo preliminar. La SEC todavía no declaró efectivo el registro, no se puede vender ninguna acción hasta que eso pase y el precio final puede quedar fuera del rango. CNBC informa que la oferta se espera para mediados de noviembre, pero el documento en sí no da una fecha de fijación del precio.

Una colocación de 26.000 millones desde la cadena de suministro de cómputo

En paralelo a la oferta pública, Anthropic dice que tiene acuerdos con AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, NVIDIA y TSMC Partners para comprar en conjunto 26.000 millones de dólares en acciones ordinarias Clase N al precio de la OPI. La colocación se cerraría inmediatamente después de la oferta, y el documento especifica que la parte de Google financia una porción de una inversión que ya tenía comprometida por un acuerdo previo. No se detalla cuánto compra cada empresa.

Las acciones Clase N tienen los mismos derechos económicos que las Clase A pero no votan, y se convierten en Clase A cuando se venden a un tercero no vinculado. No están registradas en la oferta ni quedan alcanzadas por el lock-up de los colocadores, aunque son valores restringidos que solo se pueden revender con un registro o bajo una excepción.

Sumando las dos partes, Anthropic estima ingresos netos de unos 84.600 millones de dólares con el precio medio de 74 dólares, o unos 93.700 millones si los colocadores ejercen la opción completa. Piensa usar la plata para fines corporativos generales, entre los que menciona cómputo e infraestructura, contratación y retención de talento y posibles adquisiciones, y dice que hoy no tiene acuerdos para ninguna adquisición relevante. Unos 3.800 millones irían a cubrir las retenciones impositivas de las unidades de acciones restringidas (RSU) de empleados que se liquidan con la OPI.

Cuánto vale la empresa, según quién haga la cuenta

El documento no informa una valuación. CNBC calcula que el techo del rango valuaría a Anthropic en hasta 1,405 billones de dólares (millones de millones) en base totalmente diluida, frente a los 965.000 millones de una ronda de financiamiento de mayo. Otros medios publicaron cifras muy distintas, así que conviene tomar con cuidado cualquier número de valuación hasta que se fije el precio. Lo que sí dice el documento es que las 825 millones de acciones vendidas a nuevos inversores serían cerca del 6,3% de todas las acciones Clase A y Clase N en circulación después de la oferta: un free float chico para una empresa de este tamaño.

Quién la controla después de la OPI

Los compradores en bolsa no van a tener voz en proporción a lo que pongan. Una única acción Clase F, en manos de una LLC de los siete cofundadores de Anthropic, va a tener el 50,1% del poder de voto total en asuntos generales, incluida la elección de los directores que no designa el fideicomiso. Por otro lado, el Long-Term Benefit Trust, un órgano de fiduciarios sin interés financiero en la empresa, tiene una acción Clase T que le permite elegir y remover a directores que forman la mayoría del directorio. Una Clase E aparte para los empleados, salvo los cofundadores, vota solo en temas limitados y no tiene derechos económicos. Anthropic va a ser una "controlled company" según las reglas del Nasdaq, lo que le permite saltear algunos requisitos de independencia del directorio.

Como public benefit corporation de Delaware, Anthropic además está legalmente obligada a equilibrar el retorno para los accionistas con su propósito declarado: "el desarrollo y mantenimiento responsable de IA avanzada para el beneficio de la humanidad a largo plazo".

El contexto financiero

Los números detrás del roadshow son los que ya estaban en el S-1 que Promptea cubrió en octubre. Anthropic reportó 33.200 millones de dólares de ingresos en los primeros nueve meses de 2026, un 1.206% más que un año antes, contra 34.500 millones de gastos operativos, de los cuales 18.800 millones fueron a cómputo e infraestructura. La pérdida neta del período fue de 104.000 millones, en su mayoría por un cargo contable sin movimiento de caja de 94.300 millones por cambios en el valor razonable de notas convertibles y derivados a medida que subía la valuación de la empresa. La pérdida operativa fue de 1.300 millones. La propia compañía advierte en el documento que no espera que los ingresos sigan creciendo a ritmos comparables.

Por qué importan los inversores de la cadena de suministro

La lista de compradores de la colocación parece la lista de materiales de la IA de frontera: GPU y aceleradores (NVIDIA, AMD, Google), silicio a medida (Broadcom), memoria (Micron), fabricación (TSMC) y nube (Microsoft, Google). Eso refleja a dónde va la plata, porque el cómputo es la línea de costo más grande del documento. También ata más a las empresas que le venden capacidad a Anthropic con el precio de su acción. El documento no dice si la colocación está vinculada a nuevos compromisos de compra de cómputo, y Promptea no vio evidencia de que lo esté.